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中国经济导报广告部:“债王”立场转变买入西意国债

中国经济导报广告部:“债王”立场转变 买入西意国债
2014年02月17日   来源:中国经济导报广告部
有“债王”之称的美国太平洋投资管理公司(PIMCO)首席投资官比尔·格罗斯9月底在一份邮件中表示,由于预期欧洲央行将在几周内购买债券,他最近购买了西班牙和意大利的政府债券。PIMCO是资产管理规模超过1万亿美元的全球最大资产管理公司之一,格罗斯则是全球管理规模最大的债券基金经理。
  较央行提前布局
  格罗斯未具体透露所购债券期限,此前格罗斯对欧元区抱有非常悲观的看法。但在欧洲央行公布了债券购买计划之后,格罗斯的立场出现了转变。他认为,欧洲央行的购债计划将压低成员国债券收益率,推高债券价格。此次出手买入是格罗斯在央行动手之前做出的提前布局。
  海通国际发布报告指出,欧洲央行此前宣布,保持货币政策不变,做好实行直接货币交易(OMT)的准备。欧洲央行维持再融资利率0.75%不变。非传统措施譬如长期再融资计划(LTRO)和维持固定利率和完全流动性分配的主要再融资操作(MRO)保持不变。直接货币交易(OMT)已经得到证实并被公布为具有可操作性。
  欧洲央行行长德拉吉重申欧洲金融市场仍处于分隔状态,这妨碍了欧元区内信贷循环和资本流通。尽管银行资本化程度显著提高,但仍需对银行系统进行结构性改革。德拉吉没有公布德国和西班牙两国的债务差距水平,但在此基础上欧洲央行认为可以对二级市场进行干预。他重申OMT的相关条件使得政府,尤其是西班牙政府,成为决定是否激活的唯一判定者,而这也是受益于欧洲央行干预政府债券市场的前提。他提到该条件带来的优势,即欧洲金融稳定基金-欧洲稳定机制(EFSF-ESM)激活的相关财政巩固条件可以降低政府道德危机,保持欧洲央行独立性以避免财政在货币政策中占支配地位,加强与OMT操作相关的债券信用质量。德拉吉隐约补充说获得OMT支持的另一个条件是进入债务一级市场,而葡萄牙目前还不具备这一条件。
  海通认为自从宣布实行OMT以后,尽管市场压力减小,西班牙政府仍会在10月寻求欧洲央行的支持。事实上西班牙政府犹豫或推迟亟待激活的框架妨碍了欧洲货币政策有效传导。只要没有为欧洲央行稳定边缘国家公债开放绿灯,全球市场仍将对承受巨大债务压力的欧洲银行稳定性保持怀疑,信贷也会维持收紧,当前私人信贷停滞即反映了这点。
  美债仍占“大头”
  尽管格罗斯买入了欧元区成员国债券,但其债券基金所持美国以外发达国家债券的占比仍较低。据PIMCO网站公布的最新数据显示,截至8月底,这类债券的占比仅从7月底的6%升至7%。格罗斯在邮件中称,旗下基金仍持有可观的美国国债头寸,但未持有期限超过10年的常规美国国债。
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